白酒板块持续发力 次高端产品竞争白热化

部分次高端酒上市公司营收增速情况

资料来源：Wind，国盛证券研究所(部分次高端酒包含舍得酒业、水井坊、山西汾酒、洋河股份)

近期白酒板块持续发力。Choice白酒板块近一个月涨幅9.02%，近三日涨幅5.51%。截至6月4日收盘时，大湖股份、伊力特、皇台酒业等多股涨停，青海春天、广誉远、水井坊涨逾7%;海南椰岛、舍得酒业等涨超6%。其中，酒鬼酒、舍得酒业、水井坊股价盘中创历史新高，分别报252元、234元、143元。

高端白酒板块上周继续反弹，机构人士认为主要系北向增量资金带来的影响，依然看好高端白酒板块长期投资价值。在市场层面，5月散瓶茅台批价持续上行，机构称五粮液、泸州老窖基本面稳健，回款进度均符合预期，而下半年中秋旺季价格与销量均值得关注。另外，近期仁怀市“十四五”规划中提出，倾力支持茅台集团及其子公司技改扩能，推动“两个10万吨”目标早日实现。中泰证券认为，此次规划首次明确茅台未来技改扩产预期，此前茅台规划极限产能5.6万吨，目前基酒已达生产上限，在地方政府的明确支持下，未来技改扩产的落地性有望加快实现，为其中长期发展打开空间。晨星数据显示，全球最大的中国股票基金——瑞银(卢森堡)中国精选股票基金(美元)4月再度小幅加仓贵州茅台。另外，近7日北向资金净买入贵州茅台也超18亿元。

川财证券指出，随着人民币汇率升值，包括白酒在内的资产配置价值凸显。最近国家对大宗商品价格上涨进行了有效调控，白酒尤其是高端白酒由于对成本波动敏感性较低，仍是现阶段较为优秀的板块。建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企。

此外，伴随着消费的快速升级，次高端酒产品也将持续受益。其中，具备业绩弹性及经营持续改善的公司近期特别受到市场关注。今年以来次高端强势反弹，青花汾酒、水井坊、舍得等多品牌2021年一季度营收同比翻倍，开启新一轮发展周期。国盛证券指出，作为白酒行业中的“成长型”，次高端的竞争格局仍未固化，目前呈现了多强并立的局面。展望未来5年，行业扩容至千亿规模，仍有望形成2-3个百亿大单品。

华安证券分析师文献指出，次高端产品是名酒及主流地方龙头酒企近年发展核心增量来源。整体来看，地方龙头酒企多价位覆盖，产品结构向上升级加速，对冲了中档产品的增长乏力，各酒企间也有所分化，如舍得受益于次高端老酒战略业绩高速增长，汾酒延续高增长，洋河正逐步兑现拐点。消息面上，白酒企业近期进入股东大会密集期，包括古井贡酒、洋河股份、今世缘在内的各家股东大会都传递了相对积极的信号，基本面持续强劲。

天风证券认为，就价格层面来看，茅台、五粮液等高端酒价格带上升至千元以上，拉动次高端主流价位带提升至300-500元，同时产生了600-800元价位带空白区间，次高端大有可为;二是从需求端来看，我国中产阶级扩容潜力大，次高端和区域龙头名酒的消费趋势将不断提升;三是从竞争格局来看，目前次高端竞争进入白热化阶段，存量竞争时期，酒企渠道和营销突破成关键。(韦夏怡)